南亞科第2季DRAM漲幅將續達雙位數 高毛利將延續

南亚科第二季度DRAM价格上涨预期将达双位数，毛利率将延续高位

南亚科（2408）于近日召开法说会，总经理李培瑛表示，尽管近期DRAM现货市场价格有所松动，但并非市场基本面的负面冲击。他指出，现货市场占比较小，价格回调是此前不合理炒作后的修正，长期来看，供需关系将保持稳定。南亚科预计第二季度平均销售价格（ASP）将优于第一季度，涨幅预计达到双位数，并有望在未来几季维持高毛利率。

李培瑛指出，南亚科新工厂预计于明年第一季度装机，并与四大客户加深了在AI云端、高阶SSD及网通信号领域的布局。他强调，尽管近期现货价格波动，但整体市场稳定，价格回调并未影响市场基本面。南亚科第一季毛利率达67.9%，净利率53.1%，未来数季毛利率有望持续高位，有利于提升产业链的健康度。

南亚科预计今年订单无法完全满足客户需求，明年情况类似。李培瑛表示，半导体三大厂增加资本支出，预计产能贡献主要在2028年。AI高带宽内存已开始贡献南亚科营收，主要应用于AI相关领域，包括云和潜在的终端应用。南亚科通过私募案深化与四大国际客户的策略合作，获得新产能发展资金，并提供产品给客户，应用于AI云和高阶SSD及网通信号设备。

南亚科新厂预计明年第一季度开始装机，目前新厂按计划推进中，预计在三个季度内完成无尘室建设、厂务设施及上千种化学品管路配置。南亚科认为，中东风战对氦气供应没有断链风险。李培瑛看好未来三到五年AI将持续引领产业发展，包括晶圆代工、封测、IC设计与内存、服务器代工等领域。